Entretien réalisé par Aksel Mohamed
Le baril tente de se maintenir à de bons niveaux, mais reste à mille lieues de la barre des 100 dollars. M. Barret, à coup d’arguments solides et une lecture approfondie, décortique les prévisions pour 2025, analyse le rôle supplémentaire que doivent jouer l’OPEP et l’Opep+ pour une meilleure stabilité du marché, relevant l’impact de la prolifération des conflits politiques et géostratégiques qui entourent le baril.
SALAMA : Si le baril a terminé l’année 2024 dans le vert, les prix du pétrole nécessitent probablement des perspectives considérablement plus optimistes de la demande mondiale pour maintenir ces premiers gains de 2025. N’est-ce pas ?
Vincent Barret : L’année 2024 a été marquée par une stabilité précaire sur le marché pétrolier, surtout si on la compare aux turbulences véritablement sans précédent des cinq dernières années. Bien que l’année n’ait pas été calme pour le monde dans son ensemble, les bouleversements géopolitiques n’ont pas réussi à déloger durablement le baril d’une fourchette de baisse constante, alourdie par le ralentissement de la croissance de la demande. Les prix ont atteint un point culminant autour de 90 $ (base Brent) en avril avant de baisser progressivement et d’atteindre un point bas autour de 60 $ en septembre, sous l’effet d’une pression de vente spéculative record, avec des contrats s’étalant sur un peu plus de 20 $/baril sur l’année, mais se terminant finalement à seulement 2,50 $/baril de moins que le niveau de départ en janvier. La croissance de l’offre a ralenti, le rythme de la production américaine ayant sensiblement ralenti en raison de la baisse des prix, le Brésil étant revenu à son schéma historiquement plus typique de déceptions en matière de production, et l’OPEP+ s’efforçant de maintenir son niveau de soutien du marché en temps de crise. Mais la croissance de la demande a également ralenti de manière marquée, la Chine passant de l’impulsion dominante de l’année dernière à la plus grande entrave à la consommation mondiale en 2024.
D’ailleurs, le niveau considérable de soutien politique de l’OPEP+ a effectivement limité le risque de hausse compte tenu de l’ampleur des capacités de réserve et a créé un potentiel de baisse prononcé en raison du risque extrême d’un effondrement brutal de l’accord, mais le groupe de producteurs a montré à maintes reprises sa volonté de reporter ses plans d’assouplissement pour soutenir les prix du marché.
Quant à ce que le marché nous réserve en 2025, beaucoup dépendra encore du degré de patience et de soutien que l’OPEP+ est prête à continuer de fournir, mais un nouveau ralentissement de la croissance de la production hors OPEP+ et une stabilisation de la demande chinoise continueront de renforcer les possibilités du groupe de producteurs de normaliser la production et, ce faisant, de ramener le marché à une opportunité plus symétrique en termes de risque pour les participants au marché.
L’attention portée à la Chine et le pessimisme quant à sa demande ont permis de contenir les prix cette année et devraient le faire également en 2025, à moins que toutes les mesures de relance mises en place par le gouvernement de Pékin ne stimulent pas la demande pour cette matière première essentielle.
En ce qui concerne les données macroéconomiques, l’attention restera centrée sur la Chine mais aussi sur l’Inde, qui s’annonce comme le prochain moteur de la demande mondiale. En effet, S&P Global Commodity Insights a récemment prévu que le taux de croissance de la demande de pétrole de l’Inde devrait dépasser celui de la Chine cette année. Du côté de l’offre, l’accent reste bien sûr mis sur l’OPEP+, même si les prévisionnistes ne cessent de répéter qu’ils s’attendent à une forte croissance de la production de la part des grands pays non-membres de l’OPEP, comme les États-Unis, la Guyane, le Canada et le Brésil. Ces prévisions commencent toutefois à se modérer en ce qui concerne les États-Unis, car l’industrie donne des signes répétés selon lesquels il n’y aura pas de forages à volonté simplement parce qu’il y a un président pro-pétrole à la Maison Blanche.
OPEC
La situation est assez similaire avec l’OPEP+. Les prévisionnistes rendent les traders nerveux et pessimistes depuis des mois, en leur rappelant toutes les capacités inutilisées que l’OPEP pourrait réactiver lorsqu’elle déciderait de réduire ses réductions de production. Sauf que l’OPEP+ a clairement indiqué dès le début des réductions que la production ne serait rétablie que lorsque les prix augmenteraient suffisamment, donc c’est-à-dire, soit une véritable augmentation de la demande ou un déficit structurel de l’offre. Dans le contexte actuel, les fondamentaux semblent être largement équilibrés. Beaucoup s’attendent à une offre excédentaire l’année prochaine, mais cette hypothèse repose sur des hypothèses sur l’adoption des véhicules électriques qui ont toujours eu tendance à décevoir. Les sanctions de Trump contre l’Iran pourraient encore resserrer l’offre du Moyen-Orient, et donner une certaine impulsion à la hausse des prix, mais il y a de fortes chances que l’idée d’une importante réserve de capacité de 5 millions de barils par jour ou plus par l’OPEP+ joue à nouveau le rôle de dispositif anti-explosion du marché.
SALAMA : Quelles sont vos prévisions pour cette année ?
V.B : En regardant vers l’avenir, est-ce la politique de l’OPEP+ qui détermine le marché ou est-ce le marché qui détermine la politique de l’OPEP+ : Ma réponse est oui aux deux questions : le marché pétrolier actuel repose certainement sur les épaules de l’OPEP+, mais des réalités de marché plus baissières que prévu, associées à un désir obstiné de prix plus élevés, ont forcé le groupe de producteurs à réduire bien plus que ce que quiconque avait initialement prévu et bien plus longtemps que quiconque ne le souhaitait. Alors que certaines perspectives fondamentales prévoient une voie étroite pour que l’OPEP+ procède à son plan d’assouplissement de la réduction de la production désormais assoupli en 2025, ledit assouplissement conduirait inévitablement à une baisse des prix, de sorte que les marchés devront probablement se resserrer par rapport aux niveaux actuels avant que l’OPEP+ se sente à l’aise pour appuyer sur la gâchette. Tandis que l’OPEP+ a maintenu l’offre de pétrole à un niveau stable, le marché dans son ensemble n’a maintenu son altitude que grâce au ralentissement de l’offre hors OPEP+,à savoir les États-Unis et le Brésil. L’offre hors OPEP+ a continué de croître à un rythme annuel moyen de 1,6 Mbpj en glissement annuel jusqu’en 2024 ; il s’agit toutefois d’une décélération d’environ 33 % par rapport au taux de 2,4 Mbpj de 2023, la croissance aux États-Unis ayant été divisée par deux et les gains de production au Brésil s’étant arrêtés. En fait, la seule raison pour laquelle la croissance hors OPEP+ n’a pas été plus lente, malgré le ralentissement rapide de la croissance des deux principaux contributeurs de l’année dernière, est que la croissance s’est accélérée dans d’autres pays producteurs comme le Canada (triplé à environ 300 kbpj en glissement annuel), la Guyane et l’Argentine. Au Brésil, il ne fait aucun doute que l’interférence politique a également joué un rôle : le président brésilien Lula, qui est revenu au pouvoir en 2023, a limogé le directeur de Petrobras, la compagnie pétrolière nationale du Brésil, et préfère ouvertement que l’entreprise se concentre sur des projets de développement à forte intensité d’emplois et visibles (par exemple, les raffineries) plutôt que sur l’exploration et la production. À l’avenir, le penchant plus marqué de Lula pour l’environnement compliquera également très probablement les ambitions antérieures de Petrobras pour les développements autour de l’embouchure du fleuve Amazone. Les trois grandes agences tablent sur une croissance de l’offre brésilienne de 150 à 250 kbpd pour 2025 ; donc, si ce retour à la déception concernant la croissance de la production persiste, nous nous retrouverons dans une situation nettement plus difficile que prévu.Enfin, les gains de l’offre iranienne ont ralenti, compte tenu du simple gain d’environ 100 kbpd au cours de 2024 par rapport au gain d’environ 600 kbpd au cours de la seconde moitié de 2023, bien qu’en termes annuels moyens, la croissance de 2024 ait encore dépassé celle de 2023. Mais les exportations iraniennes étant déjà confrontées à des défis évidents avant même le retour de Trump à la Maison Blanche, tous les regards seront tournés vers les expéditions iraniennes au cours du premier semestre de 2025 comme la source la plus probable d’un resserrement rapide du marché à la suite d’une nouvelle application agressive des sanctions.La Chine a bien sûr été le principal facteur baissier concernant la demande. Ces dernières années ont été déroutantes pour les observateurs du marché pétrolier chinois, la croissance de la demande nationale ayant stagné, tendant vers une nouvelle contraction annuelle moyenne, en 2024. Premièrement, le secteur immobilier chinois a connu une période difficilejusqu’en 2024. Cela a freiné l’activité de construction et a fait baisser la demande de diesel, qui alimente une grande partie de cette activité.
Bien que cela ait exercé la plus forte pression à la baisse sur la demande globale de carburant en 2024, le bon côté des choses est que la demande de diesel rebondira lorsque/si le secteur immobilier sous-jacent se redresse et, même s’il est très peu probable que le secteur immobilier chinois connaisse une reprise en forme de V en 2025, une stabilisation serait plutôt positive par rapport à ces niveaux difficiles.
Deuxièmement, l’explosion du nombre de véhicules commerciaux fonctionnant au GNL a fait exploser la demande de gaz natureldans le secteur des transports jusqu’en 2024, les estimations de remplacement du diesel étant désormais fixées à 300-600 kbpd. Si les volumes de ventes ont ralenti par rapport à leur pic récent, le remplacement du gaz naturel est plus difficile. Cette tendance persistera et pèsera, certes légèrement mais significativement, sur la consommation chinoise de carburants distillés jusqu’en 2025 et au-delà.
Troisièmement, la pénétration des véhicules à énergie nouvelle (Véhicules électriques, hybrides, etc.) chinois a dépassé pour la première fois en 2024 le seuil symbolique de 50 % des véhicules neufs, ce qui laisse présager de vents contraires évidents à venir. Alors que la demande d’essence a commencé l’année, contrairement à celle des Véhicules électriques, en affichant l’une des plus fortes croissances au niveau des produits, la croissance a ensuite rapidement décéléré et est devenue négative au cours du second semestre de l’année.Dans l’ensemble, les estimations de croissance de la demande pour 2024 ont été réduites de 50 à 75 %, ce qui est particulièrement notable après que la croissance chinoise a pratiquement doublé les attentes initiales des trois grandes agences en 2023. Pour l’avenir, les attentes de la demande chinoise pour 2025 restent moroses ; alors que, par le passé, nous avons normalement vu des baisses de la demande au cours d’une année compensées par des hypothèses de croissance plus fortes l’année suivante, ce n’est pas le cas ici, du moins jusqu’à présent.Par conséquent, je vois le baril de Brent continuait à naviguer entre 70-76 dollars le baril au premier trimestre 2025, et le WTI dans la fourchette de 68-75 dollars le baril.
SALAMA : Avec l’amplification de conflits politiques et géostratégiques, l’architecture pétrolière mondiale risque d’être bousculée. Comment contourner ce scénario disant, alarmiste ?
V.B : Face à une architecture pétrolière mondiale fragilisée par l’amplification des conflits géopolitiques, une approche systémique, alliant diversification, diplomatie, infrastructures robustes et transition énergétique, est nécessaire pour stabiliser durablement le marché mondial du pétrole.Tout d’abord, la diversification des sources d’approvisionnement apparaît comme une priorité stratégique pour réduire la dépendance excessive envers certaines régions géopolitiquement instables. Les grands consommateurs, tels que l’Europe et l’Asie, doivent élargir leur réseau d’approvisionnement en établissant des partenariats avec des producteurs stables et en explorant de nouvelles régions d’extraction, notamment en Afrique subsaharienne et en Amérique latine. En parallèle, les pays disposant de ressources internes, comme les États-Unis avec le pétrole de schiste, peuvent renforcer leur production domestique pour accroître leur résilience face aux crises.En complément de cette diversification, la gestion stratégique des stocks de pétrole constitue un levier essentiel pour amortir les chocs d’approvisionnement. Chaque pays doit renforcer ses réserves stratégiques et adopter des mécanismes flexibles permettant une libération rapide et coordonnée en cas de crise. De plus, la coopération internationale, notamment via l’Agence Internationale de l’Énergie (AIE), est indispensable pour optimiser l’utilisation de ces réserves. Les exemples récents de libération stratégique des réserves aux États-Unis illustrent bien l’efficacité de ce mécanisme en période de turbulences.En parallèle, le développement et le renforcement des infrastructures énergétiques jouent un rôle clé dans la sécurisation des flux pétroliers. La construction de nouveaux corridors énergétiques, de pipelines alternatifs et de terminaux pétroliers modernes permettent de contourner les points de passage sensibles, comme le détroit d’Ormuz ou la mer Rouge. En outre, l’augmentation des capacités de stockage offre une marge de manœuvre supplémentaire pour répondre rapidement aux déséquilibres temporaires entre l’offre et la demande. Ainsi, ces investissements infrastructurels deviennent essentiels pour garantir une continuité d’approvisionnement.En outre, la transition énergétique doit être accélérée pour réduire la dépendance structurelle au pétrole. Les investissements massifs dans les énergies renouvelables, le gaz naturel, l’hydrogène et le nucléaire permettent non seulement de diversifier le mix énergétique, mais aussi de renforcer la résilience face aux perturbations pétrolières. De surcroît, des politiques ambitieuses en matière d’efficacité énergétique peuvent réduire la consommation globale, limitant ainsi l’impact des crises géopolitiques sur les économies dépendantes du pétrole.Ces leviers, lorsqu’ils sont activés de manière coordonnée et proactive, permettront d’atténuer les scénarios pessimistes et d’assurer une stabilité indispensable pour les décennies à venir.
Opep+
SALAMA : L’Opep et l’Opep+ sont attendus pour redoubler d’efforts et parvenir à la stabilité du marché. Comment devront-elles réagir pour atteindre cet objectif?
V.B: Pour répondre efficacement aux fluctuations de la demande mondiale, l’OPEP et l’OPEP+ doivent maintenir une approche dynamique dans la gestion de leurs quotas de production. Cette flexibilité repose sur une capacité à ajuster rapidement les niveaux d’offre en fonction des variations des stocks mondiaux, des prévisions de croissance économique et des crises géopolitiques.
Des réunions plus fréquentes et une surveillance continue des principaux indicateurs du marché permettront d’anticiper les déséquilibres potentiels. La modularité des quotas, avec des fourchettes de production plutôt que des plafonds rigides, apparaît comme une solution efficace pour garantir une réponse adaptée à chaque scénario.
La stabilité du marché nécessite une coopération renforcée entre les membres de l’OPEP et leurs partenaires de l’OPEP+. Les divergences internes entre les pays producteurs, souvent liées à des objectifs économiques et politiques différents, doivent être atténuées par un dialogue continu et une diplomatie énergétique proactive. L’Arabie Saoudite et la Russie, principaux acteurs de l’OPEP+, devront maintenir leur leadership et arbitrer les désaccords pour parvenir à un consensus durable.
Le monde évolue rapidement vers des sources d’énergie alternatives, et l’OPEP+ ne peut ignorer cette transition. Les membres doivent investir dans la diversification énergétique, tout en s’assurant que la demande en pétrole reste stable durant cette phase de transition. Les producteurs doivent également participer activement aux discussions internationales sur les politiques climatiques pour s’assurer que leurs intérêts soient pris en compte. L’Arabie Saoudite, par exemple, investit massivement dans l’hydrogène vert et les énergies renouvelables tout en conservant un rôle clé dans le marché pétrolier.D’ailleurs, à long terme, une plus grande résilience économique nécessite que les membres de l’OPEP+ diversifient leurs économies. Réduire leur dépendance aux revenus pétroliers grâce à des investissements dans d’autres secteurs (tourisme, technologie, services) renforcera leur capacité à absorber les chocs externes sans exercer une pression excessive sur les quotas de production.
Qui plus est, une coordination renforcée au sein de l’OPEP+ peut inclure des mécanismes de compensation entre les membres. Par exemple, lorsque certains pays producteurs rencontrent des difficultés structurelles (ex. : instabilité politique, problèmes techniques), d’autres membres plus robustes peuvent ajuster temporairement leur production pour équilibrer l’offre globale. Cela évite les pénuries soudaines ou les excédents de production, préservant ainsi une stabilité des prix.
A.M
